9月12日，中国人民银行如约揭晓8月金融数据面纱，一组亮眼数字跃然纸上：今年前八个月，人民币存款如涓涓细流汇成江海，累计增长达20.5万亿元之巨。若以时光为尺丈量，仅8月单月便涌现2.06万亿元资金洪流，其中居民储蓄这叶扁舟载着1100亿元缓缓靠岸，成为年内水位较低的一处港湾。

存款去哪儿了？从央行8月的金融数据中或可窥见一斑。

央行数据显示，8月狭义货币（M1）增速回升，而广义货币（M2）的增速环比持平，M1M2“剪刀差”进一步收窄，这意味着更多资金转化为活期存款，有助于投入消费、投资等经济活动。而非银金融机构存款增加1.18万亿元，是当月存款增加最多的部分，而这部分存款大幅增加，预示着投资活动更加活跃。

多位受访的业内人士也表示，随着资本市场的活跃度增加，当前市场存款活化其实明显，居民的“超额储蓄”或将持续“搬家”。中金公司预计，居民存款潜在入市的资金规模约为5万亿-7万亿元。

一把“剪刀”背后的明示：存款活化、定期存款不“香”了

在央行的数据里，M1增速与M2增速之间存在着一把神奇的“剪刀”，可以让人窥见市场资金是否活跃。

根据央行数据，8月M2余额331.98万亿元，同比增长8.8%；M1余额111.23万亿元，同比增长6%。按此计算，8月M1M2的“剪刀差”为2.8%，环比7月下降了0.5个百分点，相较于去年9月份最高值下降了7.3个百分点，达到2021年6月以来的最低值。有业内人士指出，今年以来M1M2剪刀差明显收敛，更多资金转化为活期存款，有助于投入消费、投资等经济活动。

存款去哪儿了？8月央行金融数据揭秘路径：投资等成主要去处

相对于包含定期存款的M2而言，M1中主要包括现金、企业和居民活期存款，以及支付宝和微信钱包等随时可用的“活钱”。

中金公司分析师林英奇表示，M1增速的上升除去年清理手工补息的低基数效应外，也和存款进一步活化有关。而存款定期化趋势也在2023年以来首次出现拐点，体现出居民定期存款、银行理财等固定收益产品到期并未续投，成为潜在的入市资金。

曾经备受青睐的银行定期存款“不香了”。此外，多位银行理财师告诉贝壳财经记者，随着银行定期存款利率持续下降，来银行定期存款的客户也有所减少。

【】资本市场火热居民存款正在加速入市

原来的定期存款活化后，投资是重要的流向之一。

民生银行首席经济学家温彬剖析指出，8月权益市场如同被点燃的火炬，交投热情持续升温。居民储蓄资金如同春江之水，源源不断涌入资本市场，部分货币从"沉睡"的储蓄状态苏醒，转化为活跃的交易需求，从而推高了居民活期存款水位。与此同时，在季中这个特殊时点，理财等表外产品的扩容步伐如同放缓的钟摆，加之股市的炽热表现与债市的震荡调整，犹如磁石般吸引着理财资金回流表内，使得存款分流之势明显减弱。这一现象在央行发布的8月金融数据中得到了生动印证：居民存款与非银存款如同跷跷板的两端，此消彼长的态势格外鲜明。数据显示，8月非银行业金融机构存款激增1.18万亿元，远超今年7337.5亿元的月均增幅。这些非银存款主要包含证券保证金存款和理财公司存款等，犹如资本市场的"蓄水池"，其水位变化折射出投资者情绪的微妙波动。

林英奇进一步解释，历史上非银存款增速上升通常源于两方面因素：存款进入券商保证金账户准备入市；居民申购银行理财、固定收益类基金等产品，非银机构认购定期存款。近几月非银存款同比多增，存款进入股票账户或是重要因素。

事实上，存款“搬家”的现象从今年6月份才开始初步显现。林英奇认为，这主要是由于一系列支持政策改善了长期经济预期，市场风险偏好有所提升，同时叠加股市上涨行情。

截至2025年7月，我国居民存款规模已攀升至约160万亿元的惊人高度，犹如一片浩瀚的金融海洋；而同期A股自由流通市值仅约43万亿元，宛若这片汪洋中一座正在崛起的金融岛屿。居民存款规模高达A股自由流通市值的近4倍，两者之间形成了鲜明的"水涨船高"之势。林英奇通过多维度分析指出，从超额储蓄蓄势待发、定期存款到期释放以及存款活化流动等视角测算，居民存款这座"金融蓄水池"中，约5万亿至7万亿元资金正蓄势待发，随时可能涌入股市这片投资热土。这一潜在规模或将超越2016—2017年、2020—2021年两轮牛市期间存款入市的盛况。然而，这些"沉睡的资本"最终能否真正苏醒并驰骋股海，还需看宏观经济风向、政策预期指引以及外部环境变幻这多重因素的共同演绎。