1.价格走势
1.1工业硅
期货价格探底回升，月内震荡走强。6月份，工业硅活跃合约从5月底的716元/吨回升至6月末的806元/吨，月涨幅约12.57%。月内上涨行情分为两段：月初探底之后，在中美贸易摩擦缓和、宏观情绪修复带动下，迎来反弹，后进入横盘阶段；6月下旬，市场传出大厂减产消息，或停炉超20台，供应阶段性收紧，刺激期货合约价格大幅走高。
现货价格方面，有企稳向上迹象。截止6月30日，现货主要牌号报价方面，不通氧553#硅均价8200元/吨，通氧553#硅均价845元/吨，441#硅均价8650元/吨，421#硅均价8800元/吨，逐步扭转此前下行势头，月底出现明显翘尾。
1.2多晶硅
期货价格方面，月内整体下行。截至6月30日，多晶硅活跃合约收盘价为33535元/吨，较5月底下跌5.80%，月内走势形态分为两部分：6月前半月，价格以小碎步下行为主，价格重心逐步下移；后半月经历了连续大跌和拉回，呈“V”形走势。
现货价格方面，延续阶梯式下行趋势。硅料细分品种上，本月致密料、菜花料、复投料价格两度跳水，截至6月30日，分别报于3元/千克、28.5元/千克、31.5元/千克，行业处于“亏现金流保市占率”的艰难时刻时期。
1.3光伏硅片
主流N型硅片方面，截至6月30日，（130μm）:210mm、（130μm）:182mm、210R规格单片均价分别报于1.22元/片、0.87元/片、1.01元/片。价格变动上，在经历5月中旬以来的短暂横盘后，本月再次进入下行通道，月内连续小幅跌价。
2.供求分析
2.1工业硅
（1）供应端
产量方面，6月份工业硅产量在32.77万吨，环比增加6.5%，同比减少27.7%；2025上半年，工业硅累计产量在187.28万吨，同比下降17.8%。6月份工业硅产量环比增加，主要由四川、新疆、云南地区带动；此外，甘肃、内蒙古等地因部分硅企检修而产量环比下降。
库存方面，延续去化特征。截至6月27日，工业硅社会库存为54.2万吨，环比上周减少1.7万吨，延续库存去化趋势。其中，社会普通仓库12.8万吨；社会交割仓库41.4万吨（含未注册成仓单及现货部分）。
当前，西南地区进入丰水期，存在季节性复产压力，叠加北方开工扰动，以及西北产区大厂传言减产等因素，整体呈现增减产多空交织的局面，导致供应量变动不确定性强。其中，西南地区复产确定性最高，评估、跟踪复产增量是关键。
以四川地区为例，丰水期电价明显下调（一般为0.32-0.4元/千瓦时），但目前工业硅主流售价在全产业完全成本线之下，一定程度打击厂商复产积极性；数据上，根据月内调研数据，目前四川工业硅矿热炉123台，开炉38台，开工率约30.9%，明显低于往年同期水平。
另外，根据测算，西南产区丰水期电价背景下，云南421#现金成本仍高于现货价格。因此，目前来看西南丰水期虽带来增产压力，但增量或较为有限，冲击力度小于往年。
（2）需求端
工业硅下游主要是多晶硅、有机硅、铝合金等领域，同时有较大体量工业硅对外出口。
据相关研究机构测算，7月份工业硅三大下游总需求有望边际增加。其中，多晶硅行业在5月以来，需求已经下台阶，进入常态化阶段，短期进一步下行空间有限，进入平稳期；有机硅方面，6月以来检修计划较少，单体开工率仍然维持较高水平，预估7月有机硅产量环比仍有少许提升，将带动工业硅需求稳中有增；铝合金厂按需采购工业硅，变化不大。出口层面，工业硅跌价，提升其国际市场性价比，带动净出口量有所提升。
2.2多晶硅
产能阶段性过剩背景下，供大于求格局持续。
（1）供给端
供大于求基调明确。截至2024年底，我国多晶硅产能为286.83万吨/年，同比增长41.76%，全年产能利用率为64.25%。考虑当前多晶硅行业前五企业产能占比达70%，叠加行业下行推动中小产能加速出清，头部厂商产量规模大，其减产、复产带来的供给变量更大于下游需求变化量。
产量上，根据调研数据，6月多晶硅产量约10.1万吨，环比+5.10%，同比-33.11%。6月产量是1月以来首次突破10万吨/月，主要为四川、新疆地区部分头部基地产量增加，丰水期来临是导致其产量增长主要原因。预计7月多晶硅产量仍大概率继续增长，排产10.68万吨左右，环比+5.74%，同比-28.80%，主要由于四川、云南地区产量进一步增加以及内蒙地区减产不及预期。
库存方面，相关机构数据显示，当前多晶硅社会库存达27万吨，处于近年来80%以上分位，尽管厂库分布存在结构性差异，但整体库存压力仍对多晶硅价格形成压制。
（2）需求端
多晶硅下游包括光伏、半导体、冶金等领域，其中太阳能多晶硅产量比重超过95%，电子级多晶硅、冶金级多晶硅占比较小。因此，光伏需求基本决定了整体需求变化的大方向。
当前下游硅片厂商开工率降至55%-58%，以消耗原料库存为主，按需采购，短期需求常态化，波动减弱。
2.3硅片
（1）供给端
中国主导全球产能，产能显著过剩。截至2024年底，全球硅片总产能约为1394.9GW，同比增长43.2%。其中，中国大陆企业的硅片产能达1348.8GW，占全球总产能的96.7%，占据绝对领先地位。不过，2024年全球硅片产量约为803.0GW，同比增长17.8%，产能利用率仅约57.6%，产能过剩压力大。
产量上，6月硅片产量58.84GW，环比-1.34%，同比-19.06%；1-6月累计产量预计317.46GW，累计同比-12.52%。逐月看，“531抢装潮”将终端需求前置，带动前4月硅片产量明显提升，进入5月后硅片产量出现下滑，6月硅片产量下滑加剧。终端抢装退潮，叠加目前硅片企业现金成本亏损较为普遍，硅片排产快速下行，预计7月硅片排产52.2GW，环比-11.28%，同比-1.64%。
库存上，硅片库存19.22GW，环比-4.43%，库存压力较小。
（2）需求端
受到531后装机项目骤减，市场情绪低迷所影响，6月下游组件厂商排产环比下滑10%以上，主要经销商拿货及出货量双双降低，对硅片需求造成负面影响。
目前，硅片各尺寸供需出现分化，183N硅片需求持续走弱，库存压力明显提升，210R N硅片在下游电池片厂家产线切换下需求有所好转，占比提升至40%附近。
3.月度要闻汇总
3.1宏观经济
6月29日，人民日报头版刊发金社平评论《在破除“内卷式”竞争中实现高质量发展》，中国光伏行业协会CPIA进行转发。
6月11-13日，第十八届国际太阳能光伏与智慧能源(SNEC)大会暨展览会召开。作为全球光伏与储能行业发展的“风向标”和“晴雨表”，本届展会汇聚了来自全球95个国家和地区的3000多家参展企业。在TOPCon、BC、HJT以及钙钛矿叠层等高效电池技术竞相争艳的同时,一种更贴近应用端痛点的创新-防积灰光伏组件异军突起，成为本届展会备受瞩目的焦点。
国家能源局公布《2025年1-5月份全国电力工业统计数据》。数据显示，2025年1-5月，国内新增光伏装机197.85GW，同比增长150%。据计算可得，2024年5月，全国新增光伏装机92.92GW，同比增长388%；新增风电装机26.32GW，同比增长801%。截止到2025年5月底，风电、光伏累计装机规模达到5.67亿千瓦、10.84亿千瓦，合计16.52亿千瓦，在电力装机中的总占比为45.8%。
根据公开信息统计，2025年1-6月，央国企约170个光伏逆变器招标项目，合计容量约61.01GW。中标企业方面，华为、株洲变流、上能电气、特变电工、阳光电源、双杰电气、正泰电源、锦浪科技、速仁电子、固德威等136家企业中标。
相关市场机构，统计发布1-5月全国光伏利用率地区排名，上海、浙江、福建、重庆并列第一，利用率高达100%；广东（99.7%）、湖南（99.7%）、四川（98.9%）、北京（98.6%）、江苏（98.5%）、山西（98.0%）、河南（97.7%）、安徽（97.4%）、江西（97.0%），分列2-10位。
3.2企业动态
6月4日，隆玛科技通过官微宣布，公司正式与L&T签署乌兹别克斯坦Samarkand1&2光伏电站（总装机1.2GW/dc）直流光伏汇流箱独家供货协议。该项目由沙特ACWA POWER投资建设，系乌兹别克斯坦国家可再生能源计划（NREP）标杆工程，标志着隆玛科技在中亚市场的战略突破。
6月26日，隆基绿能发布关于完成工商变更登记的公告，公司法定代表人变更为钟宝申先生。
6月5日，聆达股份发布关于公司董事长、总裁辞职及选举董事长、聘任总裁暨调整董事会专门委员会成员的公告。王明圣先生因个人原因，申请辞去公司第六届董事会董事、董事长、总裁及公司董事会战略委员会委员（召集人）、董事会薪酬与考核委员会委员职务。辞职后，王明圣先生将不在公司及公司子公司担任任何职务；选举金永峰为聆达股份第六届董事会董事长。
光伏大厂申请破产。6月下旬，瑞士太阳能制造商梅耶博格在欧洲提交了类似破产文件，后在美国申请了第11章破产保护。梅耶博格（Meyer Burger）是一家总部位于瑞士的全球性太阳能光伏技术公司，专注于高效太阳能组件制造及相关技术研发，其核心业务覆盖光伏设备制造（如金刚石线锯、PECVD设备）、异质结（HJT）电池及组件生产、技术合作与创新。
4.市场展望
工业硅：库存边际去化叠加大厂减产利好，底部已经明确，但向上空间亦不大。月内在中美贸易摩擦缓和、大厂减产消息刺激下，表现尤为强势。不过，考虑到西南地区丰水期增产，以及下游需求的情况，中短期价格进一步上行的空间或有限，7月份通氧553#硅、421#硅价格有望分别维持在8350-8600、8700-9000元区间。
多晶硅：现货价格下行压力仍大。当前，因多数企业处于亏损现金成本阶段，生产积极性受挫，多晶硅所有厂家均处于降负荷运行状态，终端市场也在“抢装”热潮消退后，观望情绪浓厚，短期供需双弱局面下，价格难有强势表现。不过，多晶硅产能集中度高，主要厂商动作影响大，且对政策端更为敏感，若有刺激政策出台，或有短线行情。
硅片：受原材料降价拖累，价格面临向下压力。价格区间上，N型硅片中210R、210、182三个规格月内价格冲入下行通道，考虑到硅片价格已贴紧现金成本线，因此价格下调更多是跟随成本端降价而作出的跟进式调整。
风险提示：产能过剩风险；库存去化不及预期等。
（完）
