根据高盛最新研究报告，数据中心建设正在为财产险和意外险市场创造重大增长机遇。预计到2030年，数据中心相关保险年保费规模将达到50-110亿美元，其中保险经纪人年收入机会为2.5-10亿美元。这一增长主要由美国许可市场的建设阶段驱动，占比超过75%。全球大型账户和复杂风险领域的保险公司与经纪人将成为主要受益者。

数据中心投资规模与增长轨迹

建设支出展望

数据中心建设支出预计在2025-2027年间保持20%以上的年增长率。基于高盛互联网/工程与建设团队的预测，超大规模企业的资本支出也呈现相似增长态势。WTW和AON预计未来几年需要1-2万亿美元的数据中心建设资本支出，而麦肯锡的预测更为激进，预计到2030年全球数据中心投资需求将达到7万亿美元。

建设阶段分布

当前约70%的北美主要运营数据中心容量处于规划阶段，这与保险经纪人评论和Cushman & Wakefield数据相符。道奇动量指数在2025年快速上升，这一领先指标预示着未来12-18个月建设项目将进入实质性阶段。

保险机会的具体构成

保费收入结构分析

高盛估计数据中心保险保费机会主要集中在建设阶段，约占整体机会的75%以上。建设阶段保险需求远超场地建设保障，平均设施成本介于5-20亿美元之间，巨型项目甚至超过200亿美元。

建设阶段保险成本构成：

保险费率：占相关资本支出的2%-5%主要险种：建筑一切险或建筑工程险、延迟启动保险、货物运输险、职业责任险等

运营阶段保险成本构成：

保险费率：总保险价值的10-14个基点主要险种：业务中断险、网络安全险、参数保险等

区域分布特征

北美地区预计将贡献2027年/2028年净新增数据中心容量的63%/70%，成为全球最重要的市场。美国数据中心建设已达到400亿美元年化运行率，占私人非住宅建设支出的约6%。

核心受益方分析

保险经纪人梯队

保险经纪人机会最为明确，市场份额预计将更加集中。在约5亿美元的年收入机会中，预计RYAN将实现约1个百分点的有机增长受益，AON、WTW和MMC将受益0.5%-1.0%的增长。

具体公司影响：

RYAN：作为三家大型独立批发经纪人之一，在数据中心机会中处于有利地位AON：创建了数据中心生命周期计划，声称是三分之一数据中心开发商的值得信赖的顾问MMC：推出了名为Nimbus的数据中心特定保险设施WTW：预计在国际数据中心领域拥有强劲市场份额

保险公司布局

在保险公司覆盖范围内，再保险公司ACGL、RNR和FIHL表现出承保此类业务的最大意愿，而CB、AIG和TRV在主要保险公司中可能具有最强的参与意愿。数据中心增长机会可能为全球大型账户保险公司提供潜在增长缓冲，但盈利能力和承保意愿仍存在不确定性。

风险因素与投资考量

行业特定风险

数据中心是独特的大型复杂风险，通常需要项目特定保障、产品创新、多个市场参与。业内参与者对承保技术公司收入的业务中断保险表现出不同程度的意愿，部分参与者对项目延迟启动持谨慎态度。

估值影响因素

高盛已选择性提高某些保险经纪人的增长率预期，但调整幅度低于潜在机会的完全影响，主要考虑到项目相关的不确定性以及先前估计中已隐含的部分增长。

结论与投资建议

数据中心建设为保险行业提供了结构性增长机会，特别是在建筑阶段的风险保障需求。保险经纪人将首先受益于这一趋势，而保险公司的参与程度将取决于其风险偏好和承保能力。投资者应重点关注具有全球大型账户和复杂风险专业能力的公司，同时密切关注项目执行进度和风险定价能力。