最近有个事儿挺有意思，值得捋一捋。

不少朋友在后台问，说想投点美股的指数基金，结果点开APP一看，傻眼了。

这个限购100块，那个限购300块，甚至还有浓眉大眼的基金公司，搞出个10块钱的限购额度。

要知道，现在第三方平台起购门槛就是10块，这操作约等于直接跟你说“别买了，滚”。

这种感觉，就像你揣着钱兴冲冲地跑去专卖店想买最新款手机，结果店员面无表情地告诉你，每人每天限购一根充电线。

你问手机呢？

他说手机没货，但充电线管够，你要不要吧。

这背后其实是个老问题的新演绎：QDII额度告急。

所谓QDII，你可以把它理解成一张“出境许可证”，是咱们的钱能合法合规地出去投资海外市场的凭证。

这张许可证不是无限发的，总量由外管局控制，然后再分发给各大金融机构，比如银行、券商、基金公司。

这就好比一个巨大的水库，总水量是固定的。

下游每家每户（基金公司）能分到多少水，得看上面的分配。

今年年景不好，大家自家地里（A股）收成一般，就都惦记着去隔壁村（美股）引点水灌溉。

结果就是，去的人多了，水库里分给每家的那点水，就显得捉襟见肘了。

于是，我们看到了一个经典的供需失衡场景。

场外基金，也就是我们平时在各种APP上直接申购的，因为额度紧张，只能关小水龙头，从几千块一天限到一百块，最后变成十块。

基金经理也没办法，总不能收了你的钱没地方投，那是道义有亏的事。

但市场的需求不会凭空消失。

场外的门关上了，大家就都挤到场内去。

场内是什么？

就是股票账户里可以买卖的ETF基金。

这就催生了另一个更值得玩味的现象：高溢价。

我拉了眼数据，好几只纳指ETF的场内交易价格，比它实际的净值高出了5%以上。

这是个什么概念？

再用买手机的例子。

这台手机官方定价8000块，这就是它的“净值”。

但因为专卖店限购，你想买买不到，只能去二手市场（场内）找黄牛。

黄牛手里有货，但开价8400块，多出来的这400块，就是5%的“溢价”。

你为了能立刻拥有这台手机，心一横，付了8400。

从你交易成功的那一刻起，这笔投资在账面上其实已经亏了400块。

因为你买到的东西，它的内在价值还是8000。

这400块，不是付给了手机本身的价值，而是付给了“稀缺性”和你的“购买欲”。

我们来算一笔账，这笔账分三层。

第一层，是金钱账。

你多付了5%，这意味着你投资的本金，还没开始涨跌，就先打了个九五折。

未来纳斯达克指数需要上涨超过5%，你才能回本。

这无疑是给自己的投资人为地增加了难度。

你以为你在抄底美股，实际上可能是在给那些更早进场、或者有渠道以净值申购的人抬轿。

第二层，是情绪账。

为什么明明知道有溢价，还是有这么多人冲进去？

两个字：焦虑。

看着美股蹭蹭涨，自家账户趴着不动，那种感觉就像身边的人都在上车，只有自己被落在了站台。

这种FOMO（害怕错过）的情绪，会严重干扰你的投资决策。

为了缓解这种焦虑，很多人宁愿支付这笔“溢价税”，买个心安。

但往往，由情绪驱动的决策，事后看都是昂贵的。

第三层，是机会成本账。

这5%的溢价，本质上是你为获得“此刻上车”这个权利所付出的代价。

这笔钱，如果你不支付，它可以静静地躺在你的现金理财里，或者去投别的没有溢价的资产。

你支付了它，就意味着你放弃了这些潜在的机会。

所以，每次决策前都要问自己：为了这个“立刻”，付出5%的确定性成本，值博率高吗？

历史上，这种高溢价并不可持续。

它就像一个被吹起来的气球，看着很大，但很脆弱。

当市场情绪降温，或者新的QDII额度被批准（水库放水），亦或者美股自身出现大幅回调，这个溢价就会迅速被抹平。

到那时，你会面临“指数没跌，基金跌了”的双重打击。

这种坐电梯的感觉，可不好受。

那么，面对这种“想买买不到，能买又太贵”的困局，普通人该怎么办？

首先，要接受现实。

QDII额度紧张，在特定时期是一种常态。

它反映的是我们资本账户尚未完全开放的宏观现实，以及国内外市场冷热不均的微观温差。

这不是你我能改变的，跟它较劲没意义。

其次，管理预期，而不是管理额度。

与其费尽心思去找哪个犄角旮旯的直销渠道还剩点额度，不如把精力放在管理自己的投资预期上。

投资不是百米冲刺，非要争个朝夕。

全球资产配置是个长期目标，因为一两个月的额度问题就打乱自己的节奏，支付高昂的“过路费”，实属不智。

我自己的想法很简单。这种时候，不动是最好的动。

我账户里原有的美股仓位，就让它待着。

至于新增的投资，我宁愿让资金在现金管理工具里趴着，等待更好的时机。

这个时机，可能是溢价率回落到1%以内的合理区间，也可能是美股市场本身出现一波像样的调整，跌出机会。

如果它一直不跌，溢价也居高不下呢？

那就算咯。

市场里的机会永远有，但本金的安全和成本的控制是第一位的。

为了吃一口不确定未来能涨多少的肉，先挨一刀5%的确定亏损，这笔买卖我算不明白。

投资的本质，是在不确定的世界里寻找相对的确定性。

而支付高昂的溢价，恰恰是反其道而行之，是用一个巨大的确定性成本，去赌一个不确定的未来。

这种傻事，咱还是少干为妙。共勉共戒。